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早期境內(nèi)企業(yè)境外上市如何邁向統(tǒng)一的監(jiān)管框架?

日期: 2022-06-16 17:35:50

在早期,無(wú)異議函制度廢止后,隨著大量民營(yíng)企業(yè)“外資化”后境外間接上市,與之相伴而生的資本外套、資產(chǎn)權(quán)益流失和“假外資”等問(wèn)題日益突出。同時(shí),境外間接上市監(jiān)管框架所處的外部環(huán)境發(fā)生了一些重大變化。

境外上市
 
1. 我國(guó)對(duì)“公司法”和“證券法”做了全面修訂,在此基礎(chǔ)上,證監(jiān)會(huì)加強(qiáng)了證券監(jiān)管法規(guī)的“立、改、廢”工作,證券監(jiān)管法規(guī)體系日益完善,監(jiān)管的公開(kāi)化、透明度也大大提高。
 
2. 境內(nèi)上市公司股權(quán)分置改革自2005年4月啟動(dòng)后迅速推進(jìn),至2007年底時(shí)已經(jīng)基本完成。至此,“中國(guó)資本市場(chǎng)在市場(chǎng)基礎(chǔ)制度層面上與國(guó)際市場(chǎng)不再有本質(zhì)區(qū)別”。
 
3. 早期的時(shí)候,隨著國(guó)有企業(yè)改制上市工作的推進(jìn),國(guó)有企業(yè)為境內(nèi)證券市場(chǎng)提供的上市資源越來(lái)越少,為了吸引潛在的上市資源,境外證券交易所之間以及境外證券交易所與境內(nèi)證券交易所之間的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈,這對(duì)中國(guó)不斷提升證券市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力以及調(diào)整境外上市監(jiān)管政策都形成了一定的壓力。
 
此外,從2003年開(kāi)始,中國(guó)國(guó)際收支連年經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目“雙順差”,資本項(xiàng)目項(xiàng)下外匯流入的壓力加大了制定、執(zhí)行貨幣政策的難度和復(fù)雜性。
 
正是在上述背景下,我國(guó)對(duì)境外間接上市的態(tài)度發(fā)生了明顯的變化,即境外間接上市的消極影響是主要的,有必要加以限制;并且,商務(wù)部和外匯局對(duì)境外間接上市的前置操作環(huán)節(jié)進(jìn)行監(jiān)管,不便于全面、統(tǒng)一監(jiān)控境內(nèi)資產(chǎn)權(quán)益外流以及外匯資金流入流出的總體情況,之后才有了ODI境外投資備案和37號(hào)文登記的出現(xiàn)。